Diese ist die kleinste und am niedrigsten Inseln (ihre höchste Punkt liegt auf 421m Höhe, der Timpone del Corvo), jedoch auch die älteste der Liparischen Inseln.
Ihre unberührte Strände, die Unterwassereruptionen sowie ihr Nachtleben ziehen jährlich zahlreiche Touristen aus der ganzen Welt.
Mit der umliegenden kleinen Inseln Basiluzzo, Spinazzola, Lisca Bianca, Dattilo, Bottaro, Lisca Nera (die nur zum Teil noch vorhanden ist) sowie die Felsen der Panarelli und der Formiche bildet Panarea ein kleines eigenes Archipel.
Touristischer Hauptort der Insel ist Sant Pietro, mit seinen charakteristischen Häusern, Geschäften und Werkstätten.